基金季报中的管理人报告

　　在上一期的理财系列专栏中为投资者介绍了基金季报中的主要财务指标和基金净值表现，本期我们将为投资者介绍基金季报中的管理人报告这一部分。

　　基金季报中的管理人报告是具体包括基金经理介绍、报告期内基金遵规守信情况说明、报告期内投资运作回顾和对后期市场展望几个方面内容：

　　1、基金经理介绍：基金经理作为基金产品的直接管理者会对基金的运作产生至关重要的影响，在基金的选择和评价过程中，基金经理也是投资者选择基金的重要考核依据之一。从这一部分中，投资者可以了解到基金经理的学历、证券行业从业年限、证券行业工作经历和其他基金管理经历等基础信息。这些信息能够让投资者对基金经理的从业经历和管理经验有一个较为系统的了解。但是需要注意的是，这部分介绍其实只是基金经理的一个简历。要考核基金经理投资管理能力，还需要进一步的更为详细的信息。比如说，投资者可以具体去考核介绍中提到的该基金经理曾经管理过的基金在其管理期间相对于同业的业绩表现，以作为其历史投资管理能力的一项客观指标。需要注意的是，基金经理作用的大小，还要取决于基金管理公司给基金经理个人的权限，如果基金公司比较注重发挥基金经理的个性，基金经理的作用就会大一些；而另一些基金管理公司比较注重发挥团队的作用，基金经理的个人影响力就会相对较小。此外，对于积极投资型基金考核基金经理的个人能力比较重要；对于被动跟踪型基金，基金经理的主动投资管理能力就不那么重要了。

　　2、基金遵规守信情况说明：这一部分披露了在报告期内基金管理人的遵规守信情况、有无损害投资者利益的行为以及在报告期内出现违规事件或损害投资者利益的事件后的弥补措施等内容。

　　3、报告期内投资运作回顾和对后期市场展望：包括了基金经理对该基金季度内的业绩表现回顾、市场回顾、投资管理回顾以及下一季度的市场展望和投资策略两个部分。前一部分是基金经理对报告期内基金业绩表现的分析总结，分别从市场和投资管理两个角度加以分析。从这部分的阅读中投资者可以了解到基金管理人在季度内的操作思路、对市场的把握能力以及操作效果。后一部分则是该基金对下一季度市场的看法以及相应的投资策略，因此这一部分是投资者把握该基金下阶段投资方向的重要信息。

　　值得一提的是，投资者也可以通过对比某一季度报告的下阶段展望和之后季度季报中公布的投资组合来考察基金经理是否做到了言行合一，如果一只基金一直能按照坚持既定的投资策略进行操作，这样的基金在季报中对后市展望的这块内容参考性就比较高。当然，投资者也可以用下阶段市场的实际运作情况来考核基金经理这部分市场展望内容的准确性。

　　另外，对所有季报的投资策略的集中分析可以形成市场上基金管理人对下一季度市场以及行业的看法。我们以公布07年三季报的积极投资开放式偏股型基金为统计样本，对这些信息进行归纳整理可以得出：基金对长期市场的看法以乐观为主，90%的基金对长期市场表示乐观，有10%的基金对长期市场表示了谨慎的态度。基金对短期市场的态度仍以谨慎为主，85%以上的基金都认为短期市场是以震荡为主，目前的市场态势也印证了基金的观点。07年三季报中显示的基金下阶段的投资主线没有发生大的变化，仍然是外延式增长类，人民币升值、通货膨胀受益类、消费主题类、装备制造业等。基金认同度最高的行业是金融、地产、机械等核心资产。
 
天相投顾 金融创新部