IMF官员呼吁主权财富基金提高透明度

　　国际货币基金组织(IMF)政策发展与审查部高级官员阿德南·马扎雷（Adnan Mazarei）11月14日表示,增强主权财富基金的透明度将有助于遏制不断上升的保护主义势头,并缓解对于这些国家可能向全球金融市场施加不当影响的担忧。

　　马扎雷说：“迄今为止，多数国家的主权财富基金的投资策略都非常保守，但这并足以保证主权财富基金的投资就一定不会导致市场震荡或资产价格大幅波动，因此,我们需要更好地了解这些基金是如何运作的,以确定我们能够理解他们的投资模式,然而我们并不主张对其进行干涉。”

　　国际货币基金组织日前召开一个有关主权资产管理的会议,开始探求该机构如何为主权财富基金建立一个最佳的行业准则或投资标准。据不完全，目前全球的主权财富基金的规模估计为2万亿—3万亿美元,而且还在不断增加，这些基金包括阿布扎比投资局、挪威政府退休基金、科威特投资局、中国投资公司以及俄罗斯石油稳定基金。

　　欧美市场人士或政府关于主权财富基金可能会在某个时候破坏市场稳定的忧虑也在不断升温。一个重要的原因是，主权财富基金的投资策略不透明，一些人担心,这些基金可能会以政治目的为出发点做出投资决策,并将被别国视为关乎国家安全的企业作为目标。

　　Pro-Finacial

　　发行新兴市场指数基金

　　Pro-Finacial资产管理公司日前宣布推出PRO 富时会员基本指数新兴市场基金（PRO FTSE RAFI Emerging Markets Fund），让投资者有机会参与像中国、印度和巴西这样的经济持续增强和发展的新兴市场，这是它第五个RAFI系列的指数基金。

　　今年初，Pro-Finacial资产管理公司与英国富时集团（FTSE）签订了一份独家许可/分销协议，为加拿大的投资者而发行一系列创新共同基金，这些基金是以富时集团编制的富时会员基本指数（RAFI）为基础发行的。

　　Pro-Finacial公司称，其指数基金纳入标定指数表现最好的方面——比积极管理共同基金更低的费用——同时，基于公司基本原则而非股价，减少波动并通过分配投资组合比重来提高收益。

　　Pro-Finacial公司总裁兼首席执行官斯图尔特·麦金农说：“在研究世界上最活跃的经济体和市场时，有这样一个区域不断地出现在我们分析师的显示屏上，这就是新兴市场。”

　　麦金农称，排他性的基本指数策略与富时会员基本指数系列的投资过程合为一体，将有助于我们重点投资那些高速增长地区的类型。截至今年9月，富时会员基本指数之一的FTSE RAFI新兴市场指数过去10年里都超过了摩根士丹利资本国际新兴市场指数（MSCI EMF）。FTSE RAFI新兴市场指数一年回报率为49.4%，三年为38.8%，5年为34.7%，10年为18.2%，大大高于同一时期的其他指数的回报率。

　　美投资者增持海外基金

　　投资者将钱投入外国共同基金的原因很简单：美国已经成为世界上增长最缓慢的经济体之一。但是如果你有一只专门投资非美国大公司的基金，你就可以分享美国之外的经济红利。

　　标准普尔公司估算，标准普尔500指数成分股企业有44%的收益来自海外生产和销售，他们在美国本土的生产收益反而比较小，因为美国公司已经将他们大部分的制造业移到海外去了。美国的跨国公司不仅从海外市场的快速增长中受益，也从美元贬值中受益，这可以使美国制造的商品在国外市场上更具竞争力，并且当公司把国外利润送回国内时产生货币收益。一些小公司也有很大的海外业务。但一般情况下，公司越大，海外业务越多。这有助于解释为什么美国大盘股在连续多年走势不及小盘股，却在今年实现翻身？

　　2007年迄今，标准普尔500大盘股指数上涨了8.65%，同时，道琼斯综合指数上涨了11.3%，罗素2000小型股指数仅上升了4.3%。

　　雅德利研究公司总裁爱德华·雅德利指出：“市场分化越来越明显，那些海外销售和利润占比越大的公司更具有竞争优势，而那些只专注于美国本土市场的公司就差强人意了。”他说，通用电气公司不会由于美国缓慢的经济而举步维艰，因为美国本土市场的所有不足对该公司的影响，都可以被在印度和中国这样高增长市场的销售额所弥补。

　　科技公司往往有大量的海外业务，现在表现得非常好。标准普尔公司分析师霍华德·银巴拉特说：“技术有两个牵引动力。它们有很多接触国外市场的机会，并且企业支出比个人消费支出更加稳定。”

　　投资者如果希望从快速的海外增长中获利的途径可以有几种选择，购买外国基金就是其中之一。

　　一个美国投资者如果持有某几只美国增长型大盘股基金或者标准普尔500指数基金，不失为实现国际化投资的良策。

中国证券报　（何海红）